供需错配矛盾将驱动镀锌角钢价格上涨
2020-2-1 15:04:59 点击：
市场预期采暖季钢铁限产将导致钢材供应减少、库存累积缓慢、镀锌角钢厂下游采暖季停工将导致需求在春节后集中爆发，供需错配矛盾将驱动价格上涨。 但春节期间社会库存季节性垒库超预期，3月上旬元宵节后库存创历史新高，而钢厂库存在整个3月持续上升，超过去两年同期。本周45港铁矿石疏港量304万吨(-3.72万吨)，部分补库结束的钢厂开始集中从港口拉货进场，港口库存1.23亿吨(-175万吨)，其中华北港口库存降幅最大，环比减少113万吨。随着春节前钢厂补库驱动消退，以及飓风、火灾等炒作题材，或降温或证伪，铁矿石上行驱动减弱。不过受前期发运不及预期、季节等因素制约，1季度铁矿供应相对需求偏紧的预期依然存在。且电弧炉提前停产放假对高炉利润形成一定保护，高炉生产积极性仍存，亦对铁矿需求形成支撑。因而维持05合约整体偏强的观点不变。综合看，铁矿石高位震荡概率较高。策略建议：单边暂时观望;组合上，螺纹高炉生产积极性较好，减产概率降低，市场对年后库存压力仍有担忧，而明年上半年铁矿供应缺口仍较难弥补，螺矿比或将逐步缩小，继续持有买I2005-卖RB2005套利组合，仓位5%，入场5.40-5.41，目标5.20-5.21，止损5.50-5.51;预计1季度外矿供需偏紧，供应缺口弥补或体现在下半年，继续持有买I2005-卖I2009正套组合，仓位5%，入场40-45，目标80-85，止损25-30。从产量上看，还不能太乐观，比较近5年的数据，新年第一周螺纹钢的产量还保持在350万吨，实属太高，去年不到330万吨，更早则在300万吨以下。可见今年冬季的情况有别于以往，需求好的情况下，产量也高。尽管当前镀锌角钢厂市场对明年的需求抱有乐观态度，接下来的春节季理应平稳度过，但如果累库太快，节后的压力就会大增。毕竟三月份以后需求才会重新启动，这之前的市场风险还是需要做好准备的，五月合约如何演绎仍有悬念。除矿石外，其余黑色品种均有上涨乏力的迹象，在春节季能够保住当前的位置就属赢家了。横盘或者回调也属正常。矿石目前进退都有空间，难以下手，可以单一关注五月螺纹的走势。
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